猫先生 头等舱

4、发行人无形资产及开发支出余额持续增加，报告期开发支出发生额逐年减少。请发行人代表说明：（1）发行人各期研发支出资本化时点与条件，是否符合会计准则的相关要求；（2）开发支出是否存在长期未予注册而导致开发支出减值的风险，无形资产是否存在已经淘汰或者未予生产导致减值的风险；（3）报告期开发支出持续下降，但研发费用却持续上升的原因及合理性，是否存在开发支出和研发费用之间互相调节利润的情形。请保荐代表人发表核查意见。

回答：能基于以上三个问答，我们再来看一个直到现在，仍然有很多人都会想的一个问题：短视频还有机会吗？我想，答案依然是肯定的，有机会。但这个肯定，不是说对于再造一个抖音或者快手的肯定，比如微视，而是对于基于短的视频媒介形态下新产品的肯定。即上面的问题三所述，如果在快手足够大的时候抖音才开始做，也依然能长大，因为抖音与快手是基于短的视频媒介形式下不同的两个产品。

但这其中也分两种情况，一种是你根本不懂常识，你要反复去做、去学习；第二种是明明知道这个常识，但觉得自己能够跨越常识，这就是投资人制造风口的弊端。只有回归商业本质才会有出路，不管什么样的商业模式，一味烧钱是没有出路的，最重要的是说人话，接地气，回归常识，回归商业本质。

以中国为例，中国既有大额支付的实时全额结算系统（RTGS），也有小额支付的定时轧差结算系统。对普通用户来讲，不一定能体会是实时还是延时结算，因为背后由金融机构在其机构内支付系统处理轧差后进入央行的中央清算系统。所以，这里一共有三个系统，它们的特点就是主要靠银行来实现，银行有交易备付金，通过借记或贷记交易备付金来处理日常交易。虽然客户感觉是实时实现，但是背后如涉及到跨行交易，则必须经过清算系统来解决。

与此同时，各家银行和金融机构也陆续推出各类“宝宝”货币基金，一定程度上也分流了市场资金。规模下降的同时，余额宝的收益率也不断下降，从最高收益率7%跌至3%以下，逼近银行存款利率。此前，余额宝的高收益率，得益于其主要将资金以协议贷款的形式借给银行，获取银行间同业拆借利率，这是远高于银行存款利率的。但是目前央行的货币政策偏向宽松，多次降准，银行同业资金充裕，市场利率也因此下调。

来源：微信公众号“ETFmap”，内容源自bloomberg.com，由ETFmap小编翻译整理✎ 投资者调查显示，投资者最关心历史业绩。✎ 这或许有助于在不同的市场周期中审查基金。投资者们往往忽略了交易所交易基金发行文件中一个非常熟悉的警告：过去的表现并不是未来结果的指南。