凯登克罗斯巜壮志凌云

第五部分 市场调节：混乱消费预期下的库存逻辑传导图 5-1：交易所库存变动数据来源：SHFE、LME、方正中期研究院整理2018 年，由于全球矿产供应量不及预期，及冶炼厂的总产能不足等诸多问题，全球锌库存持续下降，国内和国外库存继 2017 年后维持共振下行的走势，其中进入 12 月份 LME 库存触及 20 年以来最低值。截至 12 月 7 日，沪锌期货库存 26850 吨，较 2017 年年末的 68630 吨下滑 60.88%，较 2016 年末的152824 吨下滑 82.43%；LME 锌总库存 113125 吨，较 2017 年年末的 182050 吨下滑 37.86%，较 2016 年年末的 427850 吨下滑 73.56%。

根据安泰科统计，目前国内铅锌矿山的资产负债率是 46%，而冶炼冶炼的资产负债率是 68%，负债水平处于中等偏高的水平。在此基础上，仍面临较大的成本抬升的可能，比如对于锌来说，目前湿法炼锌的残留浸出渣总量有 500 万吨，但只有 250 万吨有符合流程的处理，一旦后续浸出渣被列为危废项目的话，这 250 万吨的高昂处理费用将严重抑制企业的利润空间，这是潜在的成本压力。

新的Mac型号为A1347，A1418，A1419，A1481，A1862，A1993，A2115，A2116，A1466，A1534，A1708，A1932，A1989，A1990。一些数字非常明显指向现有型号的软件升级，仅表明它们带有最新的macOS Mojave操作系统，但有一些型号在目前的苹果阵容中没有相应的四个数字，因此很有可能是产品升级或者干脆就是新品。

从展望上看，对于 2019 年，虽然房地产市场可能再次进入补库存周期，但从政策面逻辑的推导上可能更多会通过保障性住房方面来解决问题，同时由于房地产在销售装修环节中，对于铜、锌等有色金属的用量多集中于房屋预售完后的过程，因而无论从房企加速回流角度还是从政府扩大保障性住房的角度来看，对此的消费提振都不大。2019 年或许是房地产节奏的转换之年，但对于锌消费推动难有助力。

8月16日晚间，香飘飘披露了2018年半年报。半年报显示，报告期内，公司实现的营业收入约为8.7亿元，同比上涨55.38%；实现归母净利润约为-5459万元，同比下降78.92%。受此消息影响，8月17日，香飘飘股价跌停，收报17.43元。

中国另一支雪上重点队伍当属单板滑雪U型场地国家队，这支队伍2004年组建后获得过3次世锦赛冠军、多次世界杯冠军，但尚未站上冬奥会领奖台。单板滑雪国家队领队李扬介绍，这些队员基本都是武术、体操等项目跨界来的，优势在于技巧基础好、空翻转体能力比较强，缺点在于滑雪基础能力较弱。为了保障训练的科学性，首都体院教授吴昊及其团队携带了高科技器材随队保障服务。