
3.加速器二:配置力量这次金融供给侧改革堪比05年股改。回顾历史上05/06-07/10、08/10-10/11、12/12-15/06三轮牛市,场外资金往往在牛市第二阶段中后期才开始进场,并在第三阶段大幅流入,所以牛市3浪需要增量资金的流入,详见《以史为鉴:牛市的资金入市节奏-20190703》。而资金的入场一方面需要基本面见底回升,另一方面需要制度改革来提振风险偏好,我们在前期报告《现在类似2005年-20190217》曾分析过,认为19年A股类似05年。基本面方面,盈利回落后期、流动性好转。而政策面方面,19年金融供给侧改革的重要性不亚于05年的股权分置改革。始于2005年的股权分置改革为05-07年牛市奠定了稳固的市场化基础,提振了投资者对A股市场的信心,进而推动中长期A股风险溢价下降。股改前(03/05-05/05)全部A股风险溢价率(1/市盈率(TTM,整体法)-十年国债到期收益率)中枢为0.01%,股改后的全部A股风险溢价率在高位调整后开始回落,股改一年后的风险溢价率中枢(06/06-08/06)降至-1.44%。2005年以来A股风险溢价高点为4.9%,低点为-2.7%,当前(20191105)A股风险溢价为2.65%,处在历史上由低到高68%的分位。今年2月22日,领导人在中共中央政治局第十三次集体学习时强调要“深化金融供给侧结构性改革,增强金融服务实体经济能力”。9月10日,证监会系统全面深化资本市场改革的12条重点任务正式发布,其中明确提出推动更多中长期资金入市。我们曾在《金融:直接融资支持产业升级——当前中国对比1980年代美国系列(2)》中对比过中美两国的产业结构与融资结构。1980年代的美国非金融企业融资方式中股权融资占比从最低的35%上升到50%,背后的原因即是当时美国的经济引擎正由工业转型服务消费科技业,由于新兴产业的核心资产是知识产权和人力资本,没有可以用来大量抵押的固定资产,因此产业结构升级需要股权融资来配合。作为对比,银行信贷和非标融资是我国企业融资的主要形式,2018年股权融资在我国社融存量中的占比只有3%。然而我国当前也进入了经济转型期,高端消费和先进制造产业也在升级中,产业结构的调整也离不开股权融资的配合。
来源:时间财经原创: 梁齐小米需要新故事。小米集团呈现出令人困惑的矛盾,一方面新一季财报显示收入持续增长,另一方面今年以来股价持续下降。“因为没有一个非常可信的参照公司,小米的“AIoT+手机”战略不被理解。”第一手机研究院院长孙燕飚对时间财经表示,“这对投资者理解起来比较困难,只能小米看作一个什么都做的公司。”
责任编辑:张瑶原标题:土拍“限地价、限房价”,又一城加紧楼市调控6月29日,浙江杭州发布土地挂牌公告,9宗涉宅用地分别位于杭州主城区望江单元、余杭区乔司板块、钱塘新区和萧山南部卧城、钱江世纪城等。其中最引人瞩目的莫过于,此次地块出让中均设定了地块未来商品房毛坯销售均价、毛坯销售最高单价和装修限价。
对此,教育部新闻发言人续梅在今天的新闻发布会上表示,尽管中美经贸摩擦,中国学生赴美留学的总体形势仍保持平稳,美国高校对华交往合作的态度是开放的,对中国留学生的态度是欢迎的。(央视记者 白央 梁铮铮 闫乃之 柴丹枫)责任编辑:梁斌 SF055
据腾讯《深网》报道,2015年初,李一男在公司内部开了一个很长的会,决定要调整产品路线,尽可能先从高端产品入手,采用宝马一样设计精致的灯具和特斯拉一样的锂电池,先拿下高端用户,再顺势做低端,而非相反。最终,牛电科技推出的小牛电动车N1售价3999元,远远高出原计划定下的2000元价格。
而由于现在的资管产品多是净值型的,因此发行产品的管理人须考虑净值波动的问题,最好能保持净值稳定或增长。险资普遍希望参与股票质押业务能获得固定收益。即险企可以通过投资上市公司股票为上市公司输入流动性,但并不看重股票收益,因为股票收益通过二级市场投资即可达成,而是期望通过投资带来稳定的固定收益。