589628.162.co m

责任编辑：赵明巨亏46亿！中石化子公司“黑天鹅”真相来了：对油价判断失误，套保交易亏大了！中国基金报泰勒还记得去年12月27日中国石化股价的那一场闪崩吗？当天，中石化这个巨无霸的股价瞬间跳水，截至当日下午收盘，中石化暴跌近7%，收报5.25元/股，A股市值没了460亿，创年内第二大跌幅。H股大跌4.68%。

谈到行业配置，我们有一个排序：大创新、高股息和核心资产。大创新和核心资产的相关问题上面已经谈过了，这里讲一下高股息：在全球负利率的环境下，从大类资产配置角度偏好收益率更高的权益类资产，尤其是高股息资产。以金融、地产、交运、电力公用等行业龙头为代表的的高股息标的有望获得长线资金的持续青睐。

长江证券周晶晶认为，股基投资是险企获取投资收益的重要来源，与权益市场变化相关度较高，同时是利润增速的重要影响变量。从股基占比来看，各家公司的权益投资占比基本在10%左右，但股基价格变化的敏感度对于利润影响较大，10%左右的股基价值变化影响在2017年能够占到利润的比例为36%-167%。从过往的利润增长表现可以看出，利润增速高点与权益市场上涨表现有较大的相关性。

川财证券也表示，当前矿石供应趋于平缓，废钢成为关键成本支撑。伴随巴西复产，铁矿石年度供需缺口由9000万吨收窄至5000万吨，预计四季度矿价仍将处于80美元~90美元高位。2018年年中开始，废钢成为钢材生产中重要的原料之一，废钢产量占粗钢比例已经超过20%。需求增长快于供应释放，2019年以来废钢价格持续呈现易涨难跌态势。废钢刚性支撑下，钢价3300元~3400元/吨成本支撑线较强。

他认为这些早期签约的网红造成了较大的成本，这部分容易导致公司不赚钱乃至亏损，该成本在如涵控股的成本开支中占比不低。而目前行业发展相对成熟以后，已经达到了一个比较平衡的利益分配了。如此一来，给网红的提成降低，公司的利润会相对提高。在龚成看来，类似的网红电商运营公司的核心竞争力在于数据化的、精细化的运营能力，因为除此以外的模式各家都相差无几。龚成表示，为了降低成本， 他所在公司将早期的要价太高的网红主动砍掉了一些，这些网红绝大部分消耗大量的资金和管理精力，但是实际上不会产生太高的利润 。

贡献超过一半业绩的张大奕能为如涵控股持续带来贡献多久？如涵控股如何复制更多腰部的网红？这都成为如涵控股上市后要面临的问题。《中国经营报》记者与如涵控股董事长冯敏取得了联系，对方表示近期不便接受采访。而如涵控股背后的投资方赛富、启明创投的合伙人也以静默期为由拒绝了记者采访。