nencaowangzhan

因此，可以得出这样一个简单的结论——选择业绩趋势（景气度）相对更强的板块，无论在牛市、熊市，估值贵贱的情况下，都是最优决策。需要特别指出的是，上图中的业绩趋势相对变化和最终风格的表现几乎同步，所以我们必须在每个最新的时点，判断未来一个中期之内业绩相对变化的趋势，才能对未来市场的风格有所预判。比如在中期策略《坚守成长》中，我们预计沪深300的盈利将随着经济和PPI的回落而进入下行趋势，但是逆经济周期和金融周期的创业板指盈利增长将维持稳定。那么业绩趋势的相对变化就在未来更有利于成长。

YouGov最近进行的一项民意调查显示，尽管专家们预测英国经济前景黯淡，但仍有一半的英国人认为，2019年英国的经济形势将保持不变或有所改善。13%的受访者认为英国经济会好转，37%的受访者则认为会保持不变，另有10%的人表示“不知道”。再次推迟议会投票恐令英镑再次暴跌

针对“暂停议会是为了阻止反硬脱欧者”的说法，鲍里斯·约翰逊说：“这完全不属实……你只需看看我们正在做的事情就知道了：我们正在促进一项关于犯罪与医疗的新立法议程，并确保教育经费是充足的。而在10月17日的重要峰会（见下文）上，英国和欧盟双方将会有充足的时间来讨论脱欧话题。”

在2015年和2016年两年时期，中国出现大量资本出逃，为稳定人民币汇率，中国消耗了1万亿美元的外汇储备。若人民币再次出现大幅贬值，大量资本又会出现外逃，其后果难以控制。无论是从防范国家金融系统性风险以及阻挡境外金融风险冲击，还是从稳定中国经济的角度看，稳定人民币汇率是至关重要的。同时，稳定人民币汇率有助于吸引外国投资者的投资预期，可以避免产生外国投资者因存在对人民币汇率贬值预期，推迟对中国进行长期投资的情况出现。

下游需求仍疲软铜价上方压力主要源于需求低迷，此前市场预期四季度国家将加大基建投资规模，目前来看尚未看到效果，对铜价的带动也有限。从最大的消费下游来看，1—10月电网基本建设投资完成额3814亿元，去年同期为4126亿元，累计同比增速为-7.6%，虽有改善，但幅度较小。空调生产已然进入淡季，10月产量同比增速已为负值，年末企业资金日趋紧张，短期较难改善。汽车生产虽进入旺季，但数据并不乐观，10月产销量环比均回落。新能源汽车产销量仍在高速增长，但增速不及去年同期。11月中国制造业PMI延续回落之势，新订单指数回落0.4个百分点，略有改善的是原材料库存指数和供应商配送时间指数。整体来看，由于国内经济承压，需求端难有亮点。

段启广：中国国籍，无境外居留权，1965 年 4 月生，学士学历，高级会计师。曾任中国电子科技集团公司第十研究所财务处副处长、处长、副总会计师、总会计师，2018.01 至今任中国电子科技网络信息安全有限公司董事、总会计师。雷利民：中国国籍，无境外居留权，1964 年 10 月生，应用数学专业本科学历，研究员级高级工程师。曾任三十所研究室副主任、事业部副主任、主任、所长助理、党政业务处处长、卫士通副总经理等职务，2014 年 6 月至今担任卫士通总经理，2015 年 1 月至今担任中国电子科技网络信息安全有限公司董事、卫士通总经理。雷利民自 1984 年 7 月于电子科技大学毕业后，长期从事通信保密和密码技术的研究，研究领域涉及信息安全的各个方面，发表论文多篇。获省（部）级科学技术进步一等奖一次、二等奖三次、三等奖二次；曾被评为“全国先进工作者”，荣获“一等功”荣誉称号。