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土耳其可用的政策工具有限，预计将陷入贬值—通胀恶性循环。通过分析土耳其历年来里拉对美元的汇率走势，我们就不难发现，里拉长期来看是一个持续贬值的过程，背后是风险长期积累的结果。埃尔多安在美国次贷危机以后认为本国不能走太多的市场化道路，为了经济增长就要刺激投资，在重工业和军工方面投入了大量资金来刺激经济。土耳其在08年金融危机后恢复并发展经济的过程中，长期实施着宽松的货币政策以及积极的财政政策，对外部环境的依赖程度过高，经济自身造血能力却存在明显短板。也正因此，土耳其此前的高经济增速存在泡沫，以至于当其外部环境发生改变时陷入贬值—通胀恶性循环。而埃尔多安在执政过程中，一再干预中央银行的独立性，以致于土耳其央行沦为执政者的从属，大大削弱了抵御货币危机的能力。过往遭遇货币危机的国家为摆脱危机，除了调整国内政策外，一般都倚赖于IMF的外部流动性援助，类似的操作在几个月以前阿根廷的危机，两年前埃及的危机，以及更久前的希腊危机都有看到，最后解决危机的都是IMF。但现在土耳其还未正式申请IMF介入，而我们认为即使土耳其政府提出申请，快速通过也存在政治上的困难。近年来IMF很明显是不赞成土耳其的经济政策与做法，尤其是贬低中央银行的独立性，不提高利率的主张等，都有悖于IMF的原则。如果再考虑到土耳其当前与美国的对立局面，土耳其货币危机短时间内难以平息。而在7月在南非举行的金砖首脑会议上，土耳其加入金砖国家组织的申请也遭到了拒 绝，所以从这个意义上说，土耳其现在能够动员的国际资源是非常有限的。国内政策疲于应付当前局面难以大幅度调整，可得的国际援助又有限，在国内通胀继续高升，货币对外贬值，企业和政府的偿债压力都大的情况之下，我们认为土耳其的动荡还会持续。

五是多层次资本市场建设有序推进。在上海证券交易所设立科创板并试点注册制是建设多层次资本市场、完善资本市场基础制度的重要工作安排，也是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措。设立科创板并试点注册制并不是简单的市场扩容。首先，注册制的试点有严格的标准和程序。在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重全面真实的信息披露，更加注重上市公司质量，更加注重投资者权益保护。其次，科创板将在盈利状况、股权结构等方面作出差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性，然而并不等于降低门槛，放开大批量企业集中上市。第三，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理，引导投资者理性参与，鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资。第四，引入中长期资金，通过新增资金与试点进展同步匹配。第五，通过在科创板的注册制试点过程中的相关制度和机制安排，有望实现投融资利益平衡、一二级市场平衡、上市公司的新老股东利益平衡，促进多层次资本市场持续健康发展。

土耳其可用的政策工具有限，预计将陷入贬值—通胀恶性循环。2011年以来里拉是持续贬值的过程，背后是风险长期积累的结果。土耳其在08年金融危机后恢复并发展经济的过程中，长期实施着宽松的货币政策以及积极的财政政策，对外部环境的依赖程度过高，经济自身造血能力却存在明显短板。也正因此，土耳其此前的高经济增速存在泡沫，以至于当其外部环境发生改变时陷入贬值—通胀恶性循环。过往遭遇货币危机的国家为摆脱危机，除了调整国内政策外，一般都倚赖于IMF的外部流动性援助。考虑到IMF对土耳其当局的态度以及土耳其当前与美国的对立局面，土耳其货币危机短时间难以获得国际援助。国内政策疲于应付当前局面难以大幅度调整，可得的国际援助又有限，在国内通胀继续高升，货币对外贬值，企业和政府的偿债压力都大的情况之下，我们认为土耳其的动荡还会持续。

点击进入专题责任编辑：霍宇昂参考消息网4月9日报道（文/刘阳 胡友松）7日于美国哈佛大学开幕的哈佛中国论坛上，美国多位知名的中国问题专家批评特朗普政府针对中国的关税威胁，称此举不仅有损中美关系，还会损害美国企业利益。“贸易战没有赢家，”哈佛大学肯尼迪政府学院国际政治学教授安东尼·赛奇对记者说，中美关系已经开始面临压力，特朗普政府的言论只会让中美两国进一步走向对立。

责任编辑：陈合群来源：中银策略【中银策略】中国不会是大号土耳其——底部系列之十四根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本公众号仅面向中银国际证券客户中的金融机构专业投资者，敬请您在订阅、接收或使用本订阅号中的信息前自行评估自身的适当性。感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，欢迎联系文末团队成员。

当然，大多数人认为这种可能性不大。一是，王思聪本身已是身家几十亿元；二是，尽管根据我国法律，父亲无代成年儿子履行债务的义务，但若自愿为儿子解困，自然也是可行的。所以，这一纠纷的背后，王思聪不愿意、不积极履行还债义务的可能性较大。但是，拒不履行法定义务，还会继续引发民事乃至刑事的法律责任。不履行法定义务或许只是意气行事，甚至心怀委屈所致，但司法权威的严肃性却不可藐视。